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    [重慶鋼板]滬鋼及時觀察政策走向

    發布日期:2018年5月31日 上午9:28

    在經歷春節過后的持續下跌后,螺紋鋼1310合約上周收出十字星,跌勢趨緩,但周末“國五條”細則的利空消息再度襲來,使得股指市場出現大幅下跌,螺紋鋼1310合約跌幅也達到了2.52%。從市場的反應情況來看,悲觀情緒再度籠罩,對于整個商品市場形成不利影響。鑒于當前處于中國“兩會”召開的政策敏感時期,下游工地也并未出現大規模的開工,建議投資者以弱勢對待,但不宜過度殺跌,謹防出臺新投資計劃等利好政策。

    市場心態轉差,供需矛盾再度升級

    2012年年末在重慶鋼板價不斷上行的影響下,粗鋼產量僅有小幅減少,較2011年同期更是增加明顯。從中鋼協的旬度數據來看,自2012年10月下旬以來粗鋼同比增幅便位于15%一線。最新預估的2月中旬全國粗鋼日均產量高達200.6萬噸,盡管旬環比增長僅為0.9%,但200萬噸之上的水平仍顯得供給壓力很大。

    相比于產量的增加,社會庫存量的持續上行更加明顯。截至3月1日,全國主要城市鋼材社會庫存數據達到2175.1萬噸,出現了連續11周的上升,且創出了歷史最高水平。從品種來看,螺紋鋼增幅居前,社會庫存達到了1034.47萬噸。過快的增長使得螺紋鋼市場供求矛盾集中突出,疊加外部環境的雙重利空,增強了市場價格的回調力度。

    當前全國螺紋鋼均價3918元/噸,已經超過了期貨盤面的價格,期現倒掛也體現在1305合約強于1310合約上。當前出臺的“國五條”房地產調控使得原本低迷的市場心態再受打擊,在下游需求放量之前,鋼市弱市可能性較大。

    PMI小幅回落,經濟弱復蘇格局未變

    上周五統計局發布的2月份PMI指數和匯豐PMI指數雖然都有所回落,但整體經濟復蘇趨勢未變,官方PMI指數為50.1,盡管較1月份50.4有所回落,但仍連續5個月位于50枯榮嶺上方,顯示當前經濟回升的勢頭仍在持續。通過分析過去幾年春節發生在2月份時PMI指數的表現,我們發現,由于季節性因素的影響,PMI指數在春節時平均回落約1.3個百分點。因此,2月制造業PMI指數的回落處于正常范圍之內,也就是說制造業擴張勢頭的減緩尚未超出季節性因素的影響。從分項指標來看,盡管新訂單指數連續5個月維持在擴張區間,但1.5個百分點的降幅也預示未來經濟回暖的道路曲折。產成品庫存連續8周位于枯榮嶺下方。整體來看,未來經濟呈現弱復蘇格局的可能性較大。

    鋼材供需矛盾攀升,需求端能否緩解有待觀察

    相比于中國制造業PMI的小幅回落,河北省冶金行業協會發布的2月份河北省鋼鐵行業PMI指標明顯弱勢,環比大幅下降了7個百分點,僅為43.3,近5個月以來首次跌至榮枯線下方。受到春節放假停工影響,新訂單指數大幅跌至38.2,盡管符合其生產規律,但跌幅仍舊很大。與制造業PMI庫存指數創出近兩年最低水平不同,2月份鋼鐵行業成品材庫存指數為57.7,環比增長了8.9個百分點,為6個月來鋼廠庫存的首次增長。結合生產指標的大幅減少,以及鋼材社會庫存量在春節過后的快速激增,我們認為當前供需矛盾明顯攀升使得鋼價在近期出現了下跌。3月份是下游開工的傳統高峰期,屆時能否從需求端緩解鋼市供給過剩的矛盾還有待觀察。


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